智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研報稱，2025年以來權(quán)益市場行情大幅上行，資本市場環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，市場交投活躍度顯著提升，共同驅(qū)動非銀板塊景氣度上行。截至2026年4月22日，年初至今全市場日均股基成交額達到30558億元，同比提升77%。非銀金融行業(yè)作為資本市場的重要參與者，后續(xù)有望持續(xù)受益于市場環(huán)境改善。另一方面，當前公募基金對非銀板塊持倉依然處于相對低位，低配幅度較大。　　東吳證券主要觀點如下：　　事件　　2026年公募基金一季報披露完畢，2026年一季度末公募基金股票投資中非銀金融行業(yè)總持倉1.45%(含同花順、指南針)，環(huán)比2025Q4下降1.03pct。相比滬深300行業(yè)自由流通市值占比低配8.12pct，環(huán)比2025Q4低配幅度收窄0.28pct。個股方面，非銀行業(yè)前五大重倉股為中國平安、中國太保、國泰海通、新華保險和中信證券，持倉市值分別為118.63億元、35.84億元、14.67億元、10.81億元、10.54億元。　　上市險企均遭減持，平安、太保減持較多　　截至2026年一季度末，保險板塊持倉為1.05%，較2025年末下降0.68pct。Q1末四家險企(分別為國壽、平安、太保、新華)A股動態(tài)估值為0.60xPEV，較2025年末下降0.17x。公司方面，從持股數(shù)量上看，各險企均有所減持，其中平安、太保減持股數(shù)較多，分別為5483萬股、4403萬股，而國壽持股數(shù)環(huán)比降幅最大，較2025Q4減少69%;從持倉比例上看，各險企均較2025年末有所下降，平安降幅絕對值最大，為-0.38pct，太保其次為-0.14pct，而國壽持倉比例變動幅度最大，較2025Q4下降75%。2026年Q1末國壽、平安、太保、新華、人保的持倉分別為0.02%、0.73%、0.22%、0.07%、0.01%。　　券商及互金板塊持倉環(huán)比大幅下滑，傳統(tǒng)大中型券商中僅國泰海通、招商、國信獲機構(gòu)增持　　1)券商及互金板塊整體：截至2026年一季度末，公募基金股票投資中券商及互金板塊持倉0.35%，較2025年末減少0.34個百分點，同比減少0.12個百分點。其中傳統(tǒng)券商持倉占比0.29%，較2025年末減少0.28個百分點，同比減少0.01個百分點;2026Q1券商行業(yè)(中信證券II指數(shù))估值為1.23xP/B(靜態(tài))，2025年末為1.46xP/B。2)互金標的：截至2026年一季度末，東方財富持倉占比0.02%，較2025年末減少0.03個百分點，同比減少0.04個百分點;同花順持倉占比0.03%，較2025年末減少0.02個百分點，同比減少0.06個百分點。3)傳統(tǒng)大中型券商：截至2026Q1末，公募基金大中型券商持倉為0.28%，較2025年末減少0.28個百分點，同比減少0.02個百分點。傳統(tǒng)券商中，機構(gòu)持倉仍集中在大中型券商。大中型券商中，國泰海通、招商、國信獲機構(gòu)增持?！　★L險提示：1)宏觀經(jīng)濟不及預期;2)政策趨緊抑制行業(yè)創(chuàng)新;3)市場競爭加劇風險。

關鍵詞： 券商 券商 市場 基金 證券 機構(gòu) 機構(gòu)